近日，建发股份600153）（600153.SH）和美凯龙601828）（601828.SH）同时发布公告，建发股份拟筹划通过现金方式协议收购美凯龙不超过30%的股份。本次交易完成后，建发股份有望成为美凯龙的控股股东。
业内人士认为，此次收购一旦完成，将是一次“强强联合”的商业经典案例。建发股份地产板块的新老业主，与美凯龙家居产品的客户高度重合，有望为美凯龙引流；而建发股份则可以借助美凯龙提升其地产板块的客户的购房体验，同时迅速扩大供应链板块的渠道。
资料显示，建发股份是1998年6月由厦门建发集团有限公司独家发起设立并在上交所挂牌上市，公司所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务两大主业。
截至2022年9月末，厦门建发集团持有建发股份45.13%的股权，是其第一大股东。厦门市国资委全资持有建发集团，为其实际控制人。
在过去几年，尽管面临国际形势变化、房地产行业下行、疫情冲击等考验，但是建发股份依旧可以维持稳健的增长。
2022年前三季度，建发股份实现营业收入5645.76亿元，同比增长19.83%；归母净利润35.76亿元，同比增长5.67%。
根据克而瑞的数据，建发股份2022年全年销售额全国排行第8名，较2021年末继续提升9名，实现了逆境中的弯道超车。
申万宏源证券000562）研报指出，建发股份“财务健康，杠杆水平可控，在手现金充沛，融资优势明显”，同时预计该公司“业绩将进入集中释放期。此外，公司近年来在核心城市逆周期积极扩张，也将赋予公司后续更强的销售和业绩弹性。”
资料显示，美凯龙作为国内家居卖场龙头，是目前国内地域覆盖面最广、商场数量最多且经营面积最大的全国性家居装饰及家具商场运营商。
根据弗若斯特沙利文数据，2021年美凯龙在中国连锁家居装饰及家具商场市场零售额排名第一，市场份额达到17.5%。
在过去几年，美凯龙保持自营商场健康增长，不断累积平台精细化的运营管理能力，持续拓展下沉市场，建立覆盖全国的全渠道商业网络。同时，公司借助自有的家装业务管理平台和IMP智慧营销平台，提升家装设计交付能力和线上消费者触达线下流量承接转化能力，进而为顾客提供覆盖整个装修周期的更加个性化、高质量的家装服务。
2022年前三季度，美凯龙实现营收104.84亿元，同比下降7.67%；归母净利润13.18亿元，同比下降36.17%；扣非后归母净利润11.21亿元，同比下降23.68%。
安信证券研报指出，美凯龙的业绩短期承压主要由于疫情扰动所致，同时公司疫情期间酌情对部分因疫情关闭门店的商户进行租金及管理费减免。“围绕‘全渠道泛家居业务平台服务商’核心定位，公司持续稳步推进“轻资产、重运营、降杠杆”，未来市场占有率和运营效率有望进一步提升。”
因此，建发股份此次拟收购美凯龙不超过30%的股份，不仅可以实现“强强联合”，而且双方在未来发展上可以形成“一加一大于二”的战略合作。
尽管建发股份1月9日的股价波动较大，但实际上从融资角度看，2023年1月9日，建发股份的市场融资净买入1.37亿元，创近一年新高；与此同时，该股的融资余额3.79亿元，较前一日增加56.3%。
融资增长的背后，代表着市场资金对建发股份此次交易的看好。实际上，此次交易可以帮助建发股份与美凯龙在资源上形成互补，最终达到双赢的局面。
建发股份的房地产业务拥有全业态开发经验，涉及住宅、写字楼、品牌酒店、会议场馆、大型购物商场以及各种类型的公共建筑，同时涵盖城市更新改造、物业管理、商业管理、代建运营、关联产业投资等业务。其中，建发股份的子公司建发房产已连续11年获得“中国房地产开发企业50强”，2022年位列第16位；子公司联发集团位列“2022中国房地产百强企业”第33位。
据了解，在未来的发展中，建发股份计划为客户提供精装定制房，实现客户“拎包入住”，美凯龙恰好可以提供稳定的家居采购渠道，也可以在卖场提供相应的应用场景展示。
同时，建发股份的供应链业务，包括高端家电、保时捷、高档红酒、油画等可以借助美凯龙的渠道销售，迅速打开销售渠道。
截至2022年9月30日，美凯龙共经营自营商场、委管商场、战略合营家居商场分别为94家、279家和8家。此外，该公司还以特许经营方式授权58家特许经营家居建材项目，共包括470家家居建材店/产业街。
建发股份的地产业务将大幅度提升美凯龙的家居产品销售量，毕竟建发股份每年的销售都是千亿级别的；同时，建发股份的新老客户群体，也将通过此次交易成为美凯龙未来的潜在客户资源。
安信证券研报认为，此次建发股份拟收购美凯龙的控股权，预计将有效缓解美凯龙的现金流压力，未来也将为从拓展零售网络、加速下沉市场渗透、提升平台运营效率等多方面提供发展新活力，有望进一步推动双方共同做大业务基础，对行业发展信心形成显著提振。
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